レイ・ダリオ「PRINCIPLES(プリンシプルズ) 人生と仕事の原則」

過去の事例に似ていると思うかもしれませんが、これからの時代は、私たちがこれまでの生涯で経験した時代とは大きく変わるでしょう。
どうしてそれがわかるのか？それは、これまでの歴史がそう教えてくれるからです。

私の約50年間のグローバルなマクロ経済投資の経験で、最も驚くべき出来事は、私の生涯でまだ経験していない出来事でした。
これらの予期せぬ出来事によって、私は過去500年の歴史における類似の状況を研究するようになりました。
その結果、オランダ、英国、米国などの帝国の浮き沈みや、それらが示す世界秩序の変化の兆しを見つけることができました。
この研究から得られた教訓は非常に価値があり、私はこれを深く掘り下げて皆さんに伝えたいと考えています。
詳しくは私の著書「PRINCIPLES(プリンシプルズ) 人生と仕事の原則」をご参照ください。

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過去を学ぶことは未来を知ること

私が経済の研究に取り組むようになった背景として、私が若い事務員としてニューヨーク証券取引所で働いていた1971年の出来事があります。
その年、米国は財政的に困難な状況になり、事実上のデフォルト状態となりました。
当時、国際取引の基準として金（GOLD）が用いられており、ドルは実質的に金と交換可能な証券のようなものでした。
しかし、米国の歳出が歳入を大きく上回り、実際の金の在庫よりも多くの紙幣を発行してしまっていました。
この状態を察知した人々が、紙幣を金に交換しようとした結果、米国が所有する金の量は急速に減少しました。

ニクソン大統領とニクソン・ショック

やがて、米国がすべての紙幣と金との交換を保証することができなくなると明らかになり、多くの人々がドル紙幣を金に交換しようとしました。
この事態を重く見たニクソン大統領は、1971年の8月15日にテレビで一般市民に向けて、一時的にドルと金の交換を停止する旨を発表しました。
実際には、この声明は米国のデフォルト状態を公にするものでしたが、外交的にはもっと穏やかに発表されました。
米国の経済力は、世界で圧倒的に強いものであり、そのため米国政府は、通貨の安定と国益を保つためにドルと金の交換を一時停止する決断を下しました。

私は、このような重大な経済危機が起こった時に、翌日の株式市場が大混乱に陥ると予想していましたが、実際は市場のオープン時には混乱が生じましたが、私が予想していたような大混乱ではありませんでした。

市場は驚くほど上昇し、約25%もの上昇を見せました。
これが驚きだったのは、私がこれまで通貨の切り下げを経験したことがなかったからです。
歴史を振り返ると、1933年に同じようなことが起こり、同じような影響が現れたことに気づきました。

ルーズベルト大統領とニューディール政策

当時、ドルは金本位制で、米国は金の在庫よりも多くの紙幣と小切手を流通させていました。
このため、金の供給が不足し、ルーズベルト大統領はラジオで、ドルを金に交換するという国の約束を守るための新しい政策を発表しました。
これに続く政策として、国立銀行の休日が宣言され、これは米国の財政と経済の再構築の最初のステップとして導入されました。
第2のステップとして、新しい法律が迅速に可決され、これにより休日を延長し、段階的に通常の業務を再開することが可能となりました。

この政策により、米国は通貨の発行を増やし、更なる紙幣を印刷することが可能となりました。
しかし、これは国の富そのものを増やすものではなく、結果的にドルの価値が下落しました。
新たに市場に流入したこれらのドル紙幣の影響で、多くの人々が株や他の商品を買い求め、その価格が上昇しました。

歴史を研究することで、同様の事態が過去にも繰り返し発生していることを発見しました。
中央銀行が危機を回避するために紙幣を大量に印刷すると、その通貨の価値が下がることを理解しました。
このような政策は、2008年の住宅ローン危機や、2020年のパンデミックによる経済危機を緩和するためにも採用されました。
そして、将来的にもこのような政策が行われる可能性は高いでしょう。

この経験から、過去の出来事を理解することが未来の予測に繋がるという原則を学びました。
私はこの原則を活用して、過去の経済的なバブルやそれに続く危機を研究し、2007年のバブルが2008年に崩壊することを予測して利益を得ることができました。
これらの経験は、同様の状況を適切に処理するための手法を学ぶ上で、過去の出来事を参考にすることの重要性を強く感じさせるものでした。

3つの重要な出来事とビッグサイクル

私が直面した最近の3つの重要な出来事が、過去の歴史を研究するきっかけとなりました。

これらの問題は、歴史を振り返ると過去にも類似の状況が存在したことが分かります。
特に、1930年から1945年にかけて、これらの事柄が同時に起こった時期があります。

「秩序」という言葉は、一連の統治のシステムを指します。
国内の統治体制を「内部的秩序」とし、国際的な統治体制を「世界秩序」と呼びます。
これらの秩序は、通常、戦争の後に変わるものであり、国内では内戦、国際的には国際戦争の後に形成されます。

例として、米国の内部秩序はアメリカ独立戦争後の1789年に制定された憲法によって確立され、ロシアは1917年の革命後に新たな秩序を確立しました。
中国の現在の秩序は、1949年の中国共産党の勝利後に形成されました。

現在の世界秩序は「アメリカ世界秩序」として知られ、これは第二次世界大戦後の米国が主導権を握った時期に形成されました。
この体制のもとで、1944年のブレトンウッズ協定で新しい世界の通貨制度が確立され、ドルが主要な準備通貨となりました。

このような大きな変動は、私が「ビッグサイクル」と呼ぶ、長期の歴史的サイクルに基づいています。
このサイクルの詳細については、私の著書で詳しく解説しています。

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最後に、過去500年にわたる強大な帝国や主要な準備通貨の動向を研究することで、多くの国の興亡の歴史や通貨の変動についての洞察を得ることができました。

帝国はビッグサイクルを辿る

中国の歴史のパターンをより深く理解するために、600年前の中国王朝とその下の統治体系を研究しました。
これらのデータを一度に見ると混乱しやすいので、4つの主要な国、すなわちオランダ、英国、米国、そして中国に特に注目しています。
すぐに一定のパターンが見えてくるはずです。

この歴史的な流れを簡単に示すと、ご覧の通り、このパターンは約250年のサイクルで繰り返され、その間に10から20年の移行期間が存在します。
この移行期間は大きな紛争の時期として知られています。
その理由として、主要な大国は戦争を経験して衰退することが多いからです。

ビッグサイクルを決める8つの評価基準

では、帝国の力はどのようにして比較されたのでしょうか。
この研究で、8つの評価基準を用いました。そして、各国の総合的な力はこれらすべての評価基準を合計して平均を取りました。
評価基準は以下の通りです。

これらの基準に基づいて、各国の力が現在どの程度で、過去にどれほどの力があったのか、そしてその国が上昇しているのか、それとも衰退しているのかを評価することができます。

さまざまな国の発展の過程を研究することで、一般的なサイクルがどのようにして発生するのかを理解できます。
細かい変化に注目すると混乱する場合がありますが、帝国の成立と衰退の原因と結果の関係に焦点を当てることで、全体像を理解しやすくなります。

良質な教育は、独創力や技術開発の向上に繋がり、それが次に国の通貨が準備通貨としての地位を築くためのステップとなります。
また、これらの要素は順序良く衰退する傾向があり、それが更なる衰退を招く可能性があります。

帝国の成長と衰退原因

それでは、これらの成長と衰退の背後にある国内での出来事を見てみましょう。
簡単に言うと、ビッグサイクルは、一般的に大きな紛争、特に戦争の後に始まり、新しい大国が興り、新しい世界秩序が確立されます。
この力には誰もが挑戦したがらないため、結果として平和と繁栄が続く時期があります。

しかし、この平和と繁栄に人々が慣れ、経済を継続的に成長させるために資金を借りるようになると、金融バブルの原因となります。
そして、その国の貿易比率が増加するにつれ、取引の大部分がその国の通貨で行われるようになり、その通貨が準備通貨としての地位を獲得します。

これがさらに多くの借金を生む原因となります。
そして、この繁栄の増加と共に、富が不均衡に分配され、裕福な層と貧困層との間の富の格差が拡大します。
最終的に、金融バブルが崩壊し、通貨の増加と、富裕層と貧困層の間の対立が増大することになります。
そして、これが富を再分配する形の革命を引き起こす可能性があります。

革命は平和的に行われることもあれば、内部の紛争として起こることもあります。
この紛争期間中、その帝国は外部の競合相手との比較で力を失うことが多いです。
新しい勢力が、国内で弱体化している既存の勢力と競合するほどの力を持つようになると、最終的には外部での紛争、特に戦争が発生します。
これらの紛争や他国との戦争を通じて、新しい勝者と敗者が出てきます。
そして、勝者たちは協力して新しい世界秩序を築き上げます。
そして、このサイクルが再び始まります。

過去の歴史を振り返ると、これらの因果関係が帝国の成長と衰退のサイクルを推進していることがわかります。
実際、このサイクルはローマ帝国の時代まで遡ることができます。
さまざまなエピソードが組み合わさって、私たちの集合的な歴史、すなわち500年にわたる大きなストーリーが形成されています。
このサイクルのそれぞれには独自のエピソードがありますが、全体としては連続しています。

人間のライフサイクルと同様に、完全に同じサイクルは存在しませんが、多くが似ています。
生まれ、成長、成熟し、そして衰退するサイクルを経る過程があります。
このサイクルは論理的な因果関係に基づいて動かされています。
しかし、人間の寿命が平均80年であるように、このサイクルも一定ではありません。
短いものもあれば、長いものもあります。
年齢は未来の寿命を示す指標として有効ですが、健康こそが最も良い指標であり、これは帝国や国家の健康状態にも適用されます。
国の力の変動を観察することで、その国がサイクルのどの段階に位置しているのかを知ることができ、これが次の段階の予測に役立ちます。

ビッグサイクルの詳細

ビッグサイクルについての詳細を話し合いましょう。
過去500年の歴史を通して、オランダ、英国、米国、中国の帝国に見られる類似したパターンについてお話しします。

一般的なサイクルを「上昇」、「ピーク」、そして「衰退」の3つの局面に分けてご説明します。

ビッグサイクル：上昇

新たな秩序の内外の両方での成功は、一般的に以下の4つの要素を持つ強力な革命的リーダーによって引き起こされます。

戦争での勝利の後、一般的には平和と繁栄の期間が続きます。
その理由は、その時点でのリーダーシップが圧倒的で、多くの支持を受けているため、反対勢力が存在しないからです。
この段階では、リーダーは国の富と力を増大させる優れたシステムを確立する必要があります。

何よりも、優れたリーダーには、高い教育水準、強固な人格、礼節、そして良好な労働倫理などの資質が求められます。
これらの価値観は、家庭、学校、宗教組織などで育まれることが多いです。
ルールや法を尊重し、社会の秩序を守り、腐敗を減少させることで、人々は共通の目的の下で協力し、生産性を高めることができます。
その結果、基本的な製品の生産から技術の革新と発明へと移行します。

例えば、オランダはハプスブルグ帝国を打倒した後、高い教育を作り上げました。
彼らは非常に独創的であり、当時の世界の主要な発明の4分の1を手がけました。
特に、世界を旅して富を集める「船」の発明は顕著でした。
そして、これらの航海に資金を提供するために、現代の資本主義が生まれました。

オランダを始め、すべての主要な帝国は、世界中からの優れた思考やアイデアを取り入れ、それを自国の知識として強化しました。
これにより、国々の生産性が向上し、経済出力と世界貿易のシェアが増加しました。
現代においても、米国と中国の経済出力や世界貿易のシェアがほぼ同等であることから、同様の現象が見られます。
国々がグローバルに貿易を拡大するにつれて、自国の交易路や海外の利益を保護する必要が生じ、強力な軍事力が求められるようになります。
成功すると、収入の増加が教育、インフラ、研究開発への投資を促進します。
その上で、富を生み出す能力を持つ人々への報酬やインセンティブを提供するためのシステムを構築する必要もあります。

成功した帝国の多くは、資本主義的な手法を採用して生産性の高い起業家を育ててきました。
例えば、中国も、共産党によって運営されているにもかかわらず、資本主義的アプローチの一部を取り入れています。
鄧小平は「白い猫でも、黒い猫でも、ネズミを捕まえる猫が良い猫だ」と答え、そして「豊かになることは素晴らしい」とも付け加えました。

資本主義により帝国は急速に発展する

この成功を持続するためには、資本市場の育成が欠かせません。
中でも、貸し付け、再建、株式市場は最も重要な要素となります。
これにより、人々は自らの貯蓄を投資に転用し、新しい発明や開発への資金提供を行い、その成功の恩恵を共有することができます。

オランダは、世界初の上場会社であるオランダ東インド会社を設立しました。
さらに、この会社に資金を供給するための初の株式市場も同国で誕生しました。
これらは、莫大な富と権力を生むシステムの核心部分となっています。

帝国が力を増してくると、自然とその帝国は世界の資本を引き寄せ、再分配するための世界の主要な金融センターとしての地位を築いていきます。
アムステルダムは、オランダの全盛期において、世界の金融の中心でありました。
そして、英国がその後のスーパーパワーとなった際、ロンドンが、現在はニューヨークがその役割を果たしています。
一方、中国も急速に金融センターとしての地位を築き上げています。

成功するためには、資本家、政府、軍隊が緊密に協力することが必要です。
オランダでは、これら三つの要素が非常にうまく連携しており、事実上、一体となって機能していました。
オランダ東インド会社は政府から独占貿易権を付与され、その権利を利用して富を生むとともに、国家の公認で独自の軍隊を保有していました。
このモデルは、英国のイギリス東インド会社にも受け継がれ、政府と企業、そして軍の連携が続けられました。
米国の軍産複合体や中国の現行システムも、この先例に従っています。

一国が国際的な貿易の主導権を握ると、取引はその国の通貨で行われるようになり、その通貨はデファクトのグローバルな交換手段となります。
そして、その通貨が多く使用され、信用されるようになると、多くの人々がその通貨を保有し、それが主要な富の保管場所となります。
この結果、その通貨は世界の主要な準備通貨となるわけです。
オランダの全盛期にはギルダー、英国の時代にはポンド、そして米国のリーダーシップ下ではドルがその役割を果たしました。
そして、現在、中国の元も急速に準備通貨としての地位を築いています。

準備通貨を持つ国は、他国に比べてはるかに多くの資金を借り入れることができます。
この特権は、帝国にとって計り知れない利益をもたらします。
なぜなら、多くの人々や国々が、その帝国の通貨を欲し、その帝国に投資したがるからです。
しかしながら、この準備通貨の特権が過度に行使されると、金融バブルが発生し、経済が不安定になるリスクも伴います。
歴史を振り返ると、世界をリードした帝国が、この経路を順にたどってきたことが確認できます。

ビッグサイクル：ピーク

ピークの局面にいる間、これらの調子は持続される一方、その成功の果実には衰退の種が埋め込まれています。
原則として次のことが言えます。

例えば、英国の造船所の労働者はオランダよりも安価でした。
そこで英国はオランダの設計者を雇い、英国の労働者を使って優れた船を建造しました。
これによって、英国の競争力は向上し、オランダの衰退が始まりました。

人々が裕福になると、一生懸命働くことを避け、休暇や洗練されたものを楽しむ傾向が出てきます。
極端になると、退廃的になります。
上昇からピークにかけて、世代ごとに価値観が変化します。
富と権力を獲得した世代と、それを受け継いだ世代は異なります。
後者は戦いに慣れておらず、豪華な生活に慣れてしまい、困難に対する耐性が低くなります。

オランダの黄金時代と英国のビクトリア時代はこのような現象の反映です。
物事が順調に進むと、その良好な状態が永続するとの期待が強まり、その維持のために借金を増やす傾向が出てきます。
これが金融バブルへの道となります。

結果として、金融的収益における不均衡が発生し、富の格差が拡大します。
富裕層はその資源を使ってさらに力を増強します。
たとえば、子供たちに高等教育を受けさせたり、政治的制度に影響を与えることで、自らの利益を増やします。
これが結果として、裕福な層と貧困層の間での価値観や機会の格差を生む原因となります。

しかし、大多数の人々の生活水準が向上している限り、この格差と不満は紛争には発展しません。
世界の主要通貨を持つ国は、過度な借金を背負う傾向があります。
これは短期的には経済を活性化させますが、長期的には国の経済基盤を弱体化させます。
借金を増やすと、一見国は強力に見えますが、実際には経済的基盤は弱くなっています。
帝国を維持するための内部の消費と軍事紛争の両方に資金を供給することで、その力を一時的に維持しますが、帝国を維持する費用が収入を超えると、経済的には持続が難しくなります。

例えば、オランダはその影響力を広げすぎ、そのために英国や他のヨーロッパの大国との高コストな戦争を繰り返しました。
大英帝国もまた、巨大で官僚的になり、ドイツとの競争力を失い、最終的には世界大戦へと突入しました。
米国も、9月11日の事件以降、外国との戦争やその結果として膨大な費用を支払っています。

このサイクルの中で、豊かな国々は貧しい国々からの借入れを増やし、最終的には借金の返済が困難になります。
米国は、人口当たりの収入が中国の40倍であり、中国からの借入れを1980年代から始めました。
これはドルが世界の主要通貨であり、中国はドルを保有することを希望していたためです。
同様に、大英帝国も植民地からの借入れを増やしました。
帝国が新たな資金源を求めるようになると、その通貨の需給が変わり、帝国の力は徐々に衰退します。

ビッグサイクル：衰退

衰退は、国内経済の衰弱、内部紛争、高額な外部との戦争、あるいはその両方を伴って到来します。
衰弱は一般的に徐々に始まり、しかし突然訪れます。

莫大な借金が蓄積されると、経済が停滞し、その帝国は必要な資金を返済、また新たに借り入れることが困難となり、金融バブルが破裂します。
これは国内において大きな困難を引き起こし、国は債務不履行の危機に直面するか、大量の通貨を印刷することを余儀なくされます。
そして、多くの場合、国は通貨の大量印刷を選択します。
これにより通貨の価値が低下し、インフレが進行します。
オランダは、財政の過剰支出や第4次英蘭戦争の支払いによって金融危機を引き起こしました。
英国も財政の過剰と二度の世界大戦からの債務が原因で、米国は1990年代以降の融資ブームとバブルの3つのサイクルを経て中央銀行が強力な対策を講じています。

政府が資金調達に困難を感じる場合、経済が悪化し、大多数の人々の生活水準が低下します。
このような状況で、富や価値観、政治的な格差が存在すると、富裕層と貧困層、異なる民族や宗教、人種的なグループ間での対立が激化します。
これは、右派や左派のポピュリズムを引き起こし、政治的な過激化へと繋がります。左派は富の再分配を求める一方、右派は富裕層の権益の維持を重視します。

このような時期には、裕福な層への税負担が増え、その結果として、裕福な人々は資産や通貨をより安全な場所へ移動し始めます。
その結果、国の歳入は減少し、富の流出が激しくなると、政府は資本の流出を制限するか非合法化することも考えられます。
このような混乱の中で、生産性は低下し、経済全体の収益が減少する中で、有限なリソースの分配に関する紛争が激化します。

新たな紛争の勃発、そして終焉へ

ポピュリストのリーダーは、このような状況で頭角を現わし、国の秩序の回復を試みることとなります。
これは民主主義にとっての大きな試練の時期です。
結果として、強力なポピュリストリーダーが台頭し、国内の紛争や不穏な状況を制御しようとします。
これらの紛争が増大すると、大きな変革が求められ、富と権力の再分配が求められることとなります。
これは、平和的な過程で行われる場合もあれば、暴力的な手段で行われる場合もあります。

このような国内の紛争は、帝国の力を弱体化させることとなり、その結果として、外部のライバル国が帝国の弱みにつけ込む可能性が高まります。
特に、ライバル国が軍事力を強化している場合、大規模な国際的紛争のリスクが高まることとなります。

結果として、帝国は外部の脅威に対して強い軍事力を必要とするが、それを賄う経済的余裕がない状況に直面することとなります。
そして、国内の紛争を平和的に解決する仕組みがないため、力を使って問題を解決しようとする傾向が強まります。
帝国は、ライバルとの間で、戦うか、あるいは退却するかの難しい選択を迫られます。
戦って敗北することは最悪の結果ですが、退却することも望ましくありません。
それは、ライバル国や中立の国々に対して、帝国の弱さを露呈することとなるからです。

経済的に厳しい状況は、富と権力を巡る争いを激化させ、それが結果として様々な形の戦争を引き起こすこととなります。
戦争は著しくお金がかかるものであり、同時に構造的変革を引き起こし、世界の富と権力の新しい秩序を再調整します。
衰退する帝国の主要通貨と債務を保有するものが不信感を抱き、それらを売却すると、ビッグサイクルの終焉となります。

帝国の終焉と新たなビッグサイクルの始まり

約750の通貨が1700年以来存在していますが、現在存在するのはその20%未満で、すべての通貨の価値が低下しています。

オランダでは、第4次英蘭戦争の敗戦後に起こり、同国が戦争中に蓄積した巨大な債務を返済できなかったのです。
この事態により、アムステルダム銀行の取り付け騒ぎが生じ、絶望的な売りが発生し、膨大な量の紙幣の印刷が必要となりました。
帝国の存在は無意味となりました。

英国の場合、これは第2次世界大戦後に勝利したにも関わらず、戦時調達のために借り入れた巨大な債務を返済できなかった時に起こりました。
これが一連の通貨の切り下げと売却に繋がり、一方で米国とそのドルが支配的になり、新たな世界秩序を築き上げました。

現在、米国はまだその段階に至っていません。
歳入を超える膨大な債務を抱え、この赤字をさらなる借り入れと新たな紙幣の増刷によって賄っていますが、大きなドル売りやドル離れの動きは始まっていません。
大きな内紛や外部の紛争は、いずれも典型的な原因で発生しています。

戦争に至る前の一連の出来事はまだ超えていません。
最終的には、暴力的であろうとそうでなかろうと、これらの紛争から抜け出すと新しい勝者が生まれ、協力して敗者の債務と政治制度を再構築し、新しい世界秩序を確立します。
そして古いサイクルと帝国が終焉し、新しいサイクルが始まります。

典型的なビッグサイクルがどのように進行するかを理解してもらうために、これまで詳しく説明してきました。
もちろん、すべてのサイクルが同じように進行するわけではありませんが、多くの場合に類似しています。
そして、その違いは主に登場人物の服装や使用する技術に限られています。

未来について考えよう

私たちはどこへ向かっているのでしょう？
未来です。

ほとんどの帝国には、陽光の下で輝く時期と必然的な衰退があります。
水流を逆行させることは困難です。
そのためには、すでに行われている多くのことを元に戻す必要があるのですが、それは可能です。
これらの指標を見ることで、帝国が大きなサイクルのどの段階にあるかを知ることは容易です。
どれほど健全なのか、状況が向上しているのか、悪化しているのか。
これは、どれほどの年数がその国に残っているかを推定するのに役立ちます。

それでも、これらの概算は正確ではありません。
権力にある者たちがバイタルサインに注意を払って改善すれば、サイクルが延びることもあります。
例えば、ある人が60歳であることを知っている場合、どれほど健康か、喫煙するかしないか、その他のいくつかの基本的なバイタルサインを元に、その人の寿命を概算することができます。
この指標は、帝国やその国家としての生命サイクルに対しても適用できます。
正確ではないかもしれませんが、大まかな指標であり、寿命を伸ばすための手順について明確な方向を示してくれます。

国家の最大の戦争は、自身との戦争である場合がほとんどです。
成功を持続するための困難な決断ができるかどうか、などです。
私たちがどうするべきかについては、最終的に次の2つのことに絞られます。

私が述べた、しっかりした教育、独創性、競争力の維持やその他すべては、この2つの点を達成するための方法です。
それを実行していれば、評価するのは簡単です。
ですから、健康になりたいと思っている人のように、しっかりと実行してバイタルを改善しましょう。
個人個人で、そして皆でやりましょう。

世界がどのように動き、その動きにうまく対応するためのいくつかの原則を共有する理由は、私たちが今置かれている状況と直面する困難をあなたが認識するのに役立ててほしいからです。
そして、この時代をうまく乗り越えていくために必要な賢い決定をしてほしいのです。

他にもお話しすることがたくさんありますが、時間が迫っていますので、興味のある方は私の著書「PRINCIPLES(プリンシプルズ) 人生と仕事の原則」でさらに詳しく学んでください。

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為替のシステムトレードしておりましたが、思ったよりもエッジが少ないため、仮想通貨botterに転職しました。